Título Banco ABC a 116,28% do CDI. Vale a pena?
Sim. Atualmente, temos oportunidades interessantes no ABC Brasil como LCA com taxa de 95,07% do CDI (vencimento em 1 ano), LCA de liquidez diária com taxa de 93% do CDI (vencimento em 1 ano), prefixado de 10,53% (vencimento em 6 meses).
Por esse motivo, nós, da Nord Investimentos, trouxemos neste conteúdo um panorama sobre o mercado de crédito privado.
Como está o mercado de crédito no Brasil?
O ano começou com “tiro, porrada e bomba” para o crédito privado, com o rombo da Americanas e temores em torno da dívida da Light.
A inadimplência das grandes e médias empresas, desde o pontapé com a fraude da Americanas em janeiro a outras crises financeiras como Marisa, Petrópolis e Tok&Stok, ampliou as discussões em torno de uma crise no mercado de crédito privado no Brasil.
Acontece que o mundo sofria com os juros elevados. Nos Estados Unidos, a falência do Silicon Valley Bank e a crise no Credit Suisse adicionaram mais pressão sobre o setor bancário.
O mercado estava cauteloso em meio às condições de financiamento mais apertadas.
Crise de crédito privado
No primeiro trimestre, os títulos de crédito de empresas (Debêntures, CRIs e CRAs) apanharam igual ao Rocky Balboa na épica luta contra Ivan Drago, em Rocky 4 (1985).
Os investidores pouco afeitos a chacoalhadas nos preços resgataram seus títulos e aplicaram naquele momento em investimentos mais tradicionais como o Tesouro.
Pior foi ver resgates líquidos mensais entre R$ 7 bilhões e R$ 8 bilhões entre fevereiro e abril de 2023. Os fundos que possuíam créditos privados na carteira passaram por tempos sombrios.
O resultado foi o aumento dos spreads no mercado secundário de crédito privado.
Os sinais da retomada
Em meados de maio, o mercado de crédito privado começou a respirar mais aliviado após o estresse causado pelos episódios envolvendo Americanas e Light no primeiro trimestre.
“A questão não é o quão forte você bate, mas sim o quanto você aguenta apanhar e continuar seguindo em frente.” — Rocky Balboa (2006)
Com a melhora no sentimento dos agentes financeiros, grandes instituições financeiras começam a voltar a estruturar operações de captação de recursos via emissão de títulos de dívida.
Dados da Anbima mostram ainda que as ofertas de renda fixa movimentaram R$ 20,2 bilhões em maio, o que corresponde a um crescimento de 71% na comparação com abril.
Após o massacre, os títulos de crédito privado voltaram com alguma normalização dos spreads.
No início de agosto, o primeiro movimento de redução da taxa básica de juros, de +13,75% para +13,25%, combinado com uma inflação desacelerando e uma acomodação das condições financeiras, sustentou o ambiente de apetite ao risco.
Crédito privado ainda está valendo a pena?
Apesar das duas quedas da Selic (atualmente em +12,75%), as taxas de retorno na renda fixa ainda estão altas, acima dos dois dígitos.
A indústria de crédito privado segue mostrando alguma recuperação e novas quedas nos juros do mercado podem favorecer essa dinâmica.
Se você busca oportunidades em títulos de qualidade por taxas atrativas, continue a leitura.
Onde investir?
Além de créditos privados de empresas, também temos disponíveis créditos de bancos, que atualmente também oferecem boas oportunidades para compor uma parcela da sua carteira.
O CDB, ou Certificado de Depósito Bancário, é um investimento em renda fixa emitido por instituições financeiras. O mesmo serve para CRIs e CRAs, com a principal diferença sendo que esses têm seus créditos lastreados no mercado imobiliário e agro, respectivamente.
Em resumo, são ativos de renda fixa que permitem que o investidor empreste dinheiro ao emissor para a concessão de linhas de crédito, execução de projetos e quitação de dívidas.
Portanto, antes de investir, é fundamental analisar o banco emissor do título e entender como está a saúde financeira. Ao fazer isso, você minimiza os riscos de emprestar o seu dinheiro para uma instituição com alto risco de crédito.
Análise do banco emissor: ABC Brasil
Fundado em 1989, o ABC Brasil é um banco voltado para a concessão de créditos e serviços para empresas de médio a grande porte, tendo a cultura de adotar políticas conservadoras de gestão de risco.
Operando somente no Brasil, o banco é controlado pelo Arab Banking Corporation desde 1997, instituição que atua no mercado internacional. Ainda assim, ambos os bancos são administrados de forma independente.
Características
O banco ABC Brasil possui um portfólio de crédito bem diversificado entre os setores da economia, o que reduz o risco da carteira em momentos de crise.
O ABC Brasil tem exposição setorial diversificada em agronegócio (22,8%), Energia (12,7%), Comércio (8,8%), Financeiro (7%), Transporte e Logística (6,8%), Construção Civil e Incorporadoras (5,9%) e outros setores.
Ao longo dos últimos anos, o ABC Brasil vem expandindo a sua carteira de crédito, com foco no crescimento do segmento Corporate (empresas com faturamento entre R$ 300 milhões e R$ 4 bilhões), além do segmento Middle (empresas com faturamento entre R$ 30 a R$ 300 milhões de reais), nova área de interesse do banco devido às maiores margens.
A maior parte da carteira é representada pelo segmento de Corporate (58%), seguido pelo Corporate & Investment Banking (32%), enquanto o middle ainda representa a menor parcela (9%).
Resumo dos resultados
A carteira D-H (parcela mais arriscada) do Banco ABC vinha se mantendo em torno de 4%. No entanto, mesmo sem mudanças significativas na composição dos créditos, a D-H sofreu um aumento importante especialmente no primeiro semestre de 2023 (1S23), quando alcançou 6,7%, frente aos 4,9% apresentados ao final de 2022.
Com o aumento do risco da carteira, as despesas com provisões para devedores duvidosos (PDD) subiram no 1S23 quando comparadas ao mesmo período do ano anterior.
Também vale comentar que o aumento do PDD em 2020 se deu em razão do período inicial da pandemia.
Considerando que a carteira de crédito vem apresentando crescimentos relevantes nos últimos anos, a margem financeira como proporção da carteira vem demonstrando uma performance consistente.
O aumento da provisão afetou os resultados de 2020, levando o ROE para 8% naquele ano.
Por outro lado, com a menor despesa com PDD e o crescimento da carteira de crédito sendo acompanhado por uma boa resposta da margem financeira, os resultados se recuperaram e o banco fechou com um ROE de 16,2% em 2022 e 14,8% (anualizado) no 1S23.
Basileia, caixa e passivo
O banco vem apresentando uma Basileia confortável ao longo dos anos, tendo encerrado no 1S23 em 15%.
Além disso, possui um caixa de R$ 3,7 bilhões.
Os canais de captação são bem diversificados, possuindo linhas de crédito não só locais, como também internacionais. Isso mostra que o banco não depende somente de um tipo de financiamento.
