A bolsa está barata
Eu não gosto nem um pouco de ficar falando de macroeconomia ou de juros. Isso é muito mais o métier da Marilia. Já peço perdão antecipado pela minha digressão.
Para os mais afoitos, vou concluir que este é um ótimo momento para comprar boas ações a ótimos preços.
Juros longos seguem juros curtos
Eu vou tentar ser o mais direto ao ponto possível. Prometo.
Os juros longos sempre seguiram os mais curtos. Não faz muito sentido, deve ser falta de personalidade dos traders de juros.
No entanto, fato é que a SELIC (o CDI) sempre teve um efeito muito forte sobre o que o mercado acha dos juros lá na frente.
Acima, temos os juros de 1 ano (vencimento 2025) e 5 anos (2029). Vejam como andaram juntinhos nos últimos 10 anos.
Mas algo mudou em 2024.
É claro, a bolsa segue os juros longos (a taxa de desconto do fluxo de caixa descontado).
Mas por que será que os juros curtos e longos resolveram se distanciar em 2024?
Risco fiscal
Você acertou, “miserávi”! O mercado está morrendo de medo do risco fiscal, que pode afetar as curvas de juros de maior prazo.
Como qualquer pessoa endividada e que não sabe controlar seu orçamento, quanto mais dinheiro o Brasil pega emprestado, maior é o juro que os emprestadores cobram.
A diferença é: no curto prazo, é o Brasil que define quais juros quer pagar (a SELIC, o CDI), a longo prazo, quem define juros é o mercado financeiro (sim, quando você compra ou vende títulos no tesouro direto).
Faz sentido então: SELIC derruba juro no curto prazo, risco fiscal puxa juro longo para cima. Certo?
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Então qual é o problema, Bruce?
Foi exatamente a mesma coisa no ano passado. O mercado começou o ano na dúvida, mas a perspectiva de cortes da SELIC puxou as curvas de juros para baixo.
Os juros mais longos até “tentaram se segurar”, mas eles nunca são fortes o bastante para ir contra a SELIC.
A menos que você não ache que o Banco Central cortará a SELIC…
Mas esse é o único consenso (trade crowdeado) de todos os gestores da história do Brasil.
SELIC cai, juros longos caem, bolsa sobe
Eu não vi nenhum economista, gestor, trader, investidor ou palpiteiro falando que a SELIC não vai cair.
Pelo contrário, o pessoal quer convencer o Banco Central a cortar mais e mais rápido os juros.
Ao mesmo tempo que os gestores estão animadíssimos com a SELIC, eu vejo muita gente cabisbaixa, desanimada e desesperada neste início de ano com a bolsa brasileira caindo.
Existe uma discrepância gigantesca entre o “mundo” da renda fixa e o “mundo” da bolsa.
Entendeu? É por isso que estou comprando ótimas empresas a preços inacreditáveis (as do ANTI-Trader).
Recomendo que você faça o mesmo.
O próximo ciclo não vai te esperar.
Postado originalmente por: Nord Research
