Na quarta-feira, 31, estive presente na reunião anual da Verde Asset. A Verde Asset é a gestora que toca o fundo Verde, um dos multimercados mais longevos do Brasil, com quase três décadas de performance.
Luis Stuhlberger é um gestor responsável, considerado um dos melhores gestores do Brasil. Ele é figurinha garantida em todo grande evento do mercado financeiro e sempre muito requisitado a falar de seus insights sobre o cenário macroeconômico.
Vou comentar, a seguir, sobre os 7 pontos que mais me chamaram a atenção nesse evento e que acho importante você ter em mente para surfar os próximos meses de mercado financeiro.
1. O estímulo monetário dado na crise foi sem precedentes
Essa liquidez extra introduzida pelos bancos centrais do mundo foi parar nos bancos, que tiveram que comprar títulos do governo em grande volume e a taxas bem baixas.
Essa alta liquidez também elevou a poupança das famílias, que estão bem capitalizadas, reduziram sua propensão a procurar emprego e pressionaram os salários pela dificuldade de encontrar candidatos.
2. Tivemos o aperto monetário mais rápido da história americana
Com o surgimento da inflação, tivemos o aumento de juros mais rápido da história.
Essa rapidez gerou várias consequências, entre elas a piora do capital dos bancos, composto por títulos públicos comprados a taxas muito baixas.
Os grandes bancos estão mais bem preparados para surfar esse cenário desafiador, depois de muita regulação pós 2008. Mas os bancos pequenos não foram regulados e, além desse problema de desvalorização do patrimônio, eles também têm problema de passivo.
Apesar disso poder ser um foco de instabilidade, está mais circunscrita aos bancos pequenos, que representam uma fatia muito pequena nos empréstimos em geral (tirando os commercial loans).
Não veem um cenário à la 2008, com uma crise de crédito. Acreditam ser algo pontual, que até pode ter novas vítimas, mas com baixa contaminação.
3. O cenário global vai desacelerar
Com esse aumento de juros, é razoável esperar que teremos uma desaceleração econômica. O timing disso é difícil de antecipar pois, por enquanto, as famílias ainda têm metade da poupança adquirida na pandemia e o desemprego está muito baixo.
Apesar disso, eles acreditam que a bolsa americana já estaria precificando esse cenário mais desafiador da economia. Isso só não aparece na cotação do índice geral porque as 7 Big Techs estão subindo bastante e com múltiplos bem altos.
Na Europa, temos o mesmo efeito, mas com empresas de luxo.
Postado originalmente por: Nord Research
