A temporada de resultados do 4º trimestre — e de todo o ano de 2023 — chegou ao fim. Nas últimas semanas, vimos os números da Mills (MILS3), Armac (ARML3) e Vamos (VAMO3), mas só uma tem recomendação de Compra.
Mas a pergunta que realmente interessa ao investidor é: em qual delas vale a pena investir agora?
A Mills superou seus pares e reportou lucro líquido de R$ 81 milhões, montante +70,3% superior ao reportado no mesmo intervalo de 2022.
A Armac, por sua vez, teve lucro líquido de R$ 45,8 milhões, queda de -10,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Vamos também decepcionou os investidores, com um lucro líquido de R$ 195,5 milhões, queda anual de -23,1%.
Em meio a tudo isso, há uma ação no setor de locação com recomendação de Compra. A seguir, te explico melhor que a ação é essa.
Perspectivas para o setor
O setor de locação de carros se destacou durante anos e atraído a atenção de investidores.
Ao longo das últimas duas décadas, o mercado de aluguel de veículos passou por uma grande transformação e consolidação, com a Localiza, Unidas, Locamerica e Movida.
Mas, nos últimos anos, o segmento de locação de caminhões, máquinas, equipamentos e plataformas elevatórias vem chamando atenção, não só pelos IPOs, mas pelo potencial de crescimento desse mercado.
Em 2021, os IPOs da Vamos e da Armac despertaram a atenção dos investidores para essas locadoras.
No entanto, uma empresa que ficou “esquecida” vem se destacando e quer se despontar como um player relevante do setor.
Da esquecida para a revelação do setor
Líder em locação de plataformas elevatórias no Brasil, a Mills (MILS3) começa a se posicionar no segmento de locação de pesados (máquinas, equipamentos e caminhões), que possui um mercado endereçável de R$ 40 bilhões.
Em julho de 2022, a Mills deu o seu primeiro passo neste negócio com a aquisição da Triengel, uma locadora de máquinas e equipamentos com grande foco em clientes do agro.
A aquisição foi pequena, apenas 250 máquinas, mas desde então a Mills multiplicou em quatro vezes a sua frota de pesados.
Um pouco mais conservadora, diante de um cenário de juros ainda elevado, a Mills passou o ano de 2023 amadurecendo suas operações na divisão de Rental Pesados.
Mesmo com um maior conservadorismo, a Mills, entregou um crescimento de +26% da receita, +34% do Ebitda e de 28% do lucro em 2023.
A Mills por hora
Agora, com um ambiente mais favorável, em meio ao ciclo de juros mais baixos, e com mais conhecimento na locação de pesados, a Mills entende que está mais preparada para acelerar o crescimento.
Diante da demanda aquecida do segmento, além intensificar a expansão da sua frota, não ficaremos surpresos com uma aquisição para impulsionar o crescimento da divisão.
O objetivo da Mills é dobrar o tamanho do negócio de Rental Pesados nos próximos anos e aumentar o seu posicionamento no mercado que é bastante pulverizado.
Enquanto a Armac e Vamos, carregam um balanço mais “pesado” com uma alavancagem mais elevada, o baixo endividamento da Mills e o ambiente mais favorável (juros baixos), proporcionam as condições ideais para uma postura mais agressiva.
Além disso, a Mills deve continuar aproveitando a demanda aquecida das divisões de plataformas elevatórias e formas e escoramentos, onde é líder de mercado.
Desde a nossa primeira recomendação em Mills, em maio de 2022, acumulamos cerca de +81% de ganho.
Você pode até pensar que já subiu muito, ou que perdeu esse bonde, mas os resultados da Mills são crescentes.
Para 2024, a visibilidade de crescimento para os resultados é de cerca de +20%, desconsiderando aquisições que podem vir.
E para os próximos anos, não é diferente, a visibilidade é de crescimento de dois dígitos para os próximos três anos.
Negociando a 4,4x Ebitda e 9x lucro ao final de 2024, a Mills continua sendo uma ótima oportunidade.
Dessa forma, mantemos Compra para MILS3. O papel também integra o portfólio de ativos da carteira do Nord Deep Value.
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Postado originalmente por: Nord Research
