Sabe quando o Warren Buffett diz que existem momentos históricos inacreditáveis para comprar boas empresas?

Estamos em um desses momentos.

O tempo joga a favor dos bons negócios

Como assim, Bruce? Movida (MOVI3) está barata se não caiu nada?

As ações não saem do lugar desde meados de 2019…

Sim, é claro.

Mas barato não é somente o preço da ação caindo. Se a ação está a 10 ou a 1.000 reais não importa.

Importa o quanto pagamos pelos resultados da empresa.

O que é 6x lucros?

Eu recebo essa pergunta 87x por dia.

O Preço/lucro e o EV/Ebitda são apenas formas de olharmos para o quanto pagamos pelo lucro ou pelo Ebitda das empresas.

Como as empresas têm tamanhos e lucros diferentes, é uma forma fácil de comparar preços.

Imagine que você vai comprar uma padaria. Importa se 1 ação da padaria custa 10 ou 50? Não.

Importa o quanto de lucro (ou Ebitda) você está comprando.

Por exemplo. Se uma empresa gera 1.000 reais de lucro anual e você consegue comprá-la por 10.000 reais, ela negocia a 10x lucros.

Se ela gera 1.000 reais de lucro anual e você compra a empresa por 5.000, ela negocia a 5x lucros.

Logo, quanto menos “x” lucros você paga, mais barato você paga.

Ou seja, quanto menos você paga pelos lucros, melhor.

Por que preço-alvo não funciona?

O “preço-alvo” é só um chute que diz mais sobre o analista do que sobre a empresa.

O preço-alvo acaba variando com o preço das ações.

Este é o preço-alvo histórico de um grande banco de investimento internacional comparado com o preço da ação de Itaú (ITUB4). Olha só.

Ação cai, preço-alvo cai. Ação sobe, preço-alvo sobe.

Olha só um exemplo com Movida.

O preço-alvo simplesmente segue o preço da ação no mercado.

Isso não nos ajuda.

O que é uma ação “barata”?

Simples. Uma ação “barata” é uma ação em que pagamos pouco pelos seus resultados.

Uma ação que pagamos um Preço/Lucro baixo ou um EV/Ebitda baixo.

E isso varia com o otimismo ou o pessimismo do mercado.

Quando o mercado está animado, ele puxa os múltiplos para cima. Quando o mercado está depressivo, ele comprime os múltiplos, como faz agora.

Movida já negociou a 130x lucros em seu IPO e hoje negocia a 6x lucros (hoje ela é mais “barata”). É uma diferença brutal.

Pelo simples motivo que o lucro da empresa cresceu forte.

Para facilitar e termos menos “volatilidade” no múltiplo, usamos o EV/Ebitda.

Movida negociou a 9x Ebitda no IPO e hoje negocia a 5x Ebitda (hoje ela é mais “barata”).

Com o Ebitda variando menos, fica mais fácil utilizar o Ebitda para fazer essas comparações.

Sacou?

Se MOVI3 não caiu, como ficou barata?

Porque o lucro subiu.

Warren Buffett entendeu isso com a ajuda de Charlie Munger lá em meados de 1960.

O tempo foi ótimo para Movida.

O lucro de Movida saiu de 100 milhões para 960m desde 2018.

O Ebitda saiu de 600m para 2,5bi desde 2020.

Resultados subindo e ações de lado fizeram a Movida ficar barata.

Bem barata.