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Finanças: Como Encontrar a Melhor Ação da Bolsa?

Postado em 16/12/2019 13:00

Analisar ações é muito mais fácil que do você imagina. É só entender o que procurar – e praticar.

Como Analisar Ações?

Faria mais sentido ter chamado este artigo de "Como Analisar ações?".

Mas, como disse Jorge Paulo Lemman, sonhar grande dá o mesmo trabalho que sonhar pequeno.

Se vamos mergulhar nesta empreitada, vamos atrás do melhor que podemos encontrar.

Mas, como começar?

É muito mais fácil do que você imagina

Permita-me um pequeno adendo.

Analisar ações é tão fácil quanto analisar uma padaria. Se você fosse dono de uma padaria, você entenderia o funcionamento do negócio?

Comprar farinha, pagar funcionários e eletricidade, fazer o pão, vender o pão para clientes.

Fazer o pão deve ser muito mais complicado do que entender o funcionamento do negócio.

A dificuldade vem do financês. Uma tonelada de analistas diferentes dizendo coisas diferentes sem que nenhuma te ajude a entender o que a empresa faz.

Saber pelo que procurar é sempre um bom primeiro passo.

  1. Crie seu mapa da mina

A primeira coisa a fazer é determinar o que queremos encontrar.

Pois, é muito mais fácil encontrar algo se você sabe pelo que está procurando.

Você, como eu, quer encontrar a ação que mais subirá.

Mas, para encontrar o que mais sobe, precisamos entender os motivos que levam as ações a subir.

E, com o tempo, o mercado criou diferentes estratégias para encontrar o que mais sobe:

Ok, a última eu inventei, mas pode-se dizer que existem muitos investidores à procura de negócios com efeitos de rede (network effects) por aí (na reunião anual da Berkshire Hathaway de 2019, este era o assunto quente).

FAANG é o acrônimo para Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google.

Como faria Jack, o Estripador, vamos por partes.

  1. Comece do começo

Se você está começando agora, saiba de suas limitações.

É o que Buffett (o maior investidor de todos os tempos) chama de círculo de competência  ele, certamente, irá crescer com o tempo e a experiência.

Investir é como tudo na vida. Quanto mais treino, melhor.

Afinal, você não tentaria aprender a nadar no meio do oceano.

Você não tentaria andar de bicicleta, pela primeira vez, sem rodinhas.

Você não começaria a dirigir em uma Lamborghini Murcielago.

Você não deveria começar a comprar ações pelas empresas em reestruturação.

Comece do começo. Comece, sempre, do mais fácil.

  1. Value + Quality + Growth

De todas as estratégias acima, a mais fácil é uma combinação das 3 primeiras: Value Investing (preço baixo), Quality Investing (boas empresas) com Growth Investing (crescimento).

E a estratégia de Warren E. Buffett é exatamente uma mistura das 3  valor com qualidade e crescimento.

Basicamente você procura por boas empresas (aquelas que não te darão muitos sustos), que crescem, a um preço razoável (maior margem de segurança).

A união das três coisas reduzirá drasticamente a probabilidade de você perder dinheiro. E o mais importante, para o iniciante e para o especialista, é NÃO perder dinheiro.

Um bom exemplo, a número 1 do Investidor de Valor, é Itaúsa (ITSA4).

Itaúsa é um belo negócio (cresce com rentabilidade, ROE, alto e estável) e negocia a um preço baixo (múltiplo de Preço/Lucro) de 12,5x.

Itaúsa: Preço/Lucro (verde) e ROE (Return on Equity, branco). Fonte: Bloomberg.

Estamos usando dados do Bloomberg (excelente, mas com preço inviável para a pessoa física), mas entendemos a importância das informações acima para o pequeno investidor.

Ainda estamos na versão beta, mas em breve disponibilizaremos os dados acima, para todos os investidores (e curiosos) em nosso site (aqui).

E, para entender o negócio de Itaúsa, só precisamos compará-la com outros negócios.

Pois, ao comparar as empresas fica mais claro compreender suas diferenças, suas qualidades e suas deficiências.

Vendo, na prática, o que funciona e o que não funciona facilita muito o entendimento dos negócios.

E fazemos isso apenas olhando os resultados históricos e entendendo os fundamentos que trouxeram aqueles resultados.

Vamos pegar algumas das maiores, e mais conhecidas, empresas da bolsa.

  1. Entenda a qualidade do negócio

Todas as empresas da bolsa são como grandes padarias. Só precisamos entender o funcionamento do negócio.

E, vendo na prática, o que funciona e o que não funciona, facilita muito o entendimento das empresas.

Mineradoras ganham dinheiro vendendo minério, Petroleiras vendendo petróleo, Bancos vendendo serviços financeiros e cervejarias vendendo cerveja.

E o histórico de rentabilidade (ROE) nos ajuda bastante a entender quais são os melhores negócios:

ROE (Return on Equity ou rentabilidade sobre o patrimônio) de Ambev (vermelho), Itaúsa (verde), Vale (rosa) e Petrobras (amarelo). Fonte: Bloomberg.

Fica claro que a rentabilidade de Itaúsa e de Ambev é consistentemente mais alta que de Vale e Petro. No geral, ROEs consistentemente acima de 12 por cento estão de bom tamanho.

Vale e Petro vendem commodities e dependem dos preços internacionais delas para gerar valor.

Itaúsa e Ambev têm maior poder de precificação e dominam seus mercados.

Um só gráfico nos diz que Itaúsa e Ambev são negócios de maior qualidade que Petro e Vale.

  1. Entendendo o Valor (preço, múltiplos)

Quanto maior o ROE, melhor.

Do nosso pequeno grupo de análise tiramos que Itaúsa e Ambev são melhores negócios que Petro e Vale.

E quanto pagamos por elas?

Preço/Lucro (branco) e EV/Ebitda (marrom) de Itaúsa (primeiro), Ambev (abaixo). Fonte: Bloomberg.

Não é possível calcular o Ebitda de bancos, logo, Itaúsa (holding detentora de ações de Itaú, ITUB4) não possui Ebitda.

Hoje, pagamos um valor equivalente a 13x os lucros de Itaúsa nas ações de ITSA4 e 27x os lucros de Ambev pelas ações de ABEV3.

Quanto menos pagamos pelos lucros, mais barato.

Itaúsa é mais barata que Ambev.

  1. Precificando crescimento

Quanto maior o ROE, melhor.

Quanto menor o múltiplo (P/L ou EV/Ebitda), melhor.

Mas o múltiplo também depende da expectativa de crescimento futuro do mercado.

Se pagamos 20x lucros hoje e o lucro dobra em 1 ano, estaremos pagando 10x lucros do próximo ano.

E é normal que o mercado coloque boas expectativas de crescimento nos preços.

E comparando ABEV3 com ITSA4, fica claro que Ambev parou de crescer seus lucros desde meados de 2014:

Lucro: Ambev (verde) e Itaúsa (vermelho). Fonte: Bloomberg.

Ambev possuía 70 por cento do mercado de cerveja e a entrada de competidores (Heineken e artesanais) vem dificultando a vida da cervejaria.

Enquanto isso, Itaúsa continua lucrando mais e mais todos os anos.

  1. Encontrando a Melhor Ação da Bolsa?

Apenas comparando os resultados de algumas das maiores empresas do Brasil, é simples encontrar o investimento mais interessante.

Quanto maior o ROE, melhor.

Quanto menor o múltiplo (P/L ou EV/Ebitda), melhor.

Quanto maior o crescimento, melhor.

Esta é a estratégia de Value Investing de Warren E. Buffett.

Investir bem é só isso.

Agora, você só precisa aumentar seu círculo de competência, comparar mais empresas, entender mais negócios.

Mas você não está sozinho nesta caminhada.

O Investidor de Valor estará sempre aqui para ajudá-lo a escolher. Ajudá-lo a errar menos, a acertar mais.

Conte conosco.

Em observância ao Artigo 22 da Instrução CVM nº 598/2018, a Nord Research esclarece que oferece produtos contendo recomendações de investimento pautadas por diferentes estratégias e/ou elaborados por diferentes Analistas. Dessa forma, é possível que um mesmo valor mobiliário encontre recomendações distintas em diferentes produtos por nós oferecidos. As indicações do presente Relatório de Análise, portanto, devem ser sempre consideradas no contexto da estratégia que o norteia.

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