Finanças: Como Encontrar a Melhor Ação da Bolsa?

Analisar ações é muito mais fácil que do você imagina. É só entender o que procurar – e praticar.

Como Analisar Ações?

Faria mais sentido ter chamado este artigo de "Como Analisar ações?".

Mas, como disse Jorge Paulo Lemman, sonhar grande dá o mesmo trabalho que sonhar pequeno.

Se vamos mergulhar nesta empreitada, vamos atrás do melhor que podemos encontrar.

Mas, como começar?

É muito mais fácil do que você imagina

Permita-me um pequeno adendo.

Analisar ações é tão fácil quanto analisar uma padaria. Se você fosse dono de uma padaria, você entenderia o funcionamento do negócio?

Comprar farinha, pagar funcionários e eletricidade, fazer o pão, vender o pão para clientes.

Fazer o pão deve ser muito mais complicado do que entender o funcionamento do negócio.

A dificuldade vem do financês. Uma tonelada de analistas diferentes dizendo coisas diferentes sem que nenhuma te ajude a entender o que a empresa faz.

Saber pelo que procurar é sempre um bom primeiro passo.

1. Crie seu mapa da mina

A primeira coisa a fazer é determinar o que queremos encontrar.

Pois, é muito mais fácil encontrar algo se você sabe pelo que está procurando.

Você, como eu, quer encontrar a ação que mais subirá.

Mas, para encontrar o que mais sobe, precisamos entender os motivos que levam as ações a subir.

E, com o tempo, o mercado criou diferentes estratégias para encontrar o que mais sobe:

• O mais barato (Value Investing)?
• O melhor negócio (Quality Investing)?
• O que mais cresce (Growth Investing)?
• O mais disruptivo (FAANG investing)?

Ok, a última eu inventei, mas pode-se dizer que existem muitos investidores à procura de negócios com efeitos de rede (network effects) por aí (na reunião anual da Berkshire Hathaway de 2019, este era o assunto quente).

FAANG é o acrônimo para Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google.

Como faria Jack, o Estripador, vamos por partes.

2. Comece do começo

Se você está começando agora, saiba de suas limitações.

É o que Buffett (o maior investidor de todos os tempos) chama de círculo de competência – ele, certamente, irá crescer com o tempo e a experiência.

Investir é como tudo na vida. Quanto mais treino, melhor.

Afinal, você não tentaria aprender a nadar no meio do oceano.

Você não tentaria andar de bicicleta, pela primeira vez, sem rodinhas.

Você não começaria a dirigir em uma Lamborghini Murcielago.

Você não deveria começar a comprar ações pelas empresas em reestruturação.

Comece do começo. Comece, sempre, do mais fácil.

3. Value + Quality + Growth

De todas as estratégias acima, a mais fácil é uma combinação das 3 primeiras: Value Investing (preço baixo), Quality Investing (boas empresas) com Growth Investing (crescimento).

E a estratégia de Warren E. Buffett é exatamente uma mistura das 3 – valor com qualidade e crescimento.

Basicamente você procura por boas empresas (aquelas que não te darão muitos sustos), que crescem, a um preço razoável (maior margem de segurança).

A união das três coisas reduzirá drasticamente a probabilidade de você perder dinheiro. E o mais importante, para o iniciante e para o especialista, é NÃO perder dinheiro.

Um bom exemplo, a número 1 do Investidor de Valor, é Itaúsa (ITSA4).

Itaúsa é um belo negócio (cresce com rentabilidade, ROE, alto e estável) e negocia a um preço baixo (múltiplo de Preço/Lucro) de 12,5x.

Itaúsa: Preço/Lucro (verde) e ROE (Return on Equity, branco). Fonte: Bloomberg.

Estamos usando dados do Bloomberg (excelente, mas com preço inviável para a pessoa física), mas entendemos a importância das informações acima para o pequeno investidor.

Ainda estamos na versão beta, mas em breve disponibilizaremos os dados acima, para todos os investidores (e curiosos) em nosso site (aqui).

E, para entender o negócio de Itaúsa, só precisamos compará-la com outros negócios.

Pois, ao comparar as empresas fica mais claro compreender suas diferenças, suas qualidades e suas deficiências.

Vendo, na prática, o que funciona e o que não funciona facilita muito o entendimento dos negócios.

E fazemos isso apenas olhando os resultados históricos e entendendo os fundamentos que trouxeram aqueles resultados.

Vamos pegar algumas das maiores, e mais conhecidas, empresas da bolsa.

4. Entenda a qualidade do negócio

Todas as empresas da bolsa são como grandes padarias. Só precisamos entender o funcionamento do negócio.

E, vendo na prática, o que funciona e o que não funciona, facilita muito o entendimento das empresas.

Mineradoras ganham dinheiro vendendo minério, Petroleiras vendendo petróleo, Bancos vendendo serviços financeiros e cervejarias vendendo cerveja.

E o histórico de rentabilidade (ROE) nos ajuda bastante a entender quais são os melhores negócios:

ROE (Return on Equity ou rentabilidade sobre o patrimônio) de Ambev (vermelho), Itaúsa (verde), Vale (rosa) e Petrobras (amarelo). Fonte: Bloomberg.

Fica claro que a rentabilidade de Itaúsa e de Ambev é consistentemente mais alta que de Vale e Petro. No geral, ROEs consistentemente acima de 12 por cento estão de bom tamanho.

Vale e Petro vendem commodities e dependem dos preços internacionais delas para gerar valor.

Itaúsa e Ambev têm maior poder de precificação e dominam seus mercados.

Um só gráfico nos diz que Itaúsa e Ambev são negócios de maior qualidade que Petro e Vale.

5. Entendendo o Valor (preço, múltiplos)

Quanto maior o ROE, melhor.

Do nosso pequeno grupo de análise tiramos que Itaúsa e Ambev são melhores negócios que Petro e Vale.

E quanto pagamos por elas?

Preço/Lucro (branco) e EV/Ebitda (marrom) de Itaúsa (primeiro), Ambev (abaixo). Fonte: Bloomberg.

Não é possível calcular o Ebitda de bancos, logo, Itaúsa (holding detentora de ações de Itaú, ITUB4) não possui Ebitda.

Hoje, pagamos um valor equivalente a 13x os lucros de Itaúsa nas ações de ITSA4 e 27x os lucros de Ambev pelas ações de ABEV3.

Quanto menos pagamos pelos lucros, mais barato.

Itaúsa é mais barata que Ambev.

6. Precificando crescimento

Quanto maior o ROE, melhor.

Quanto menor o múltiplo (P/L ou EV/Ebitda), melhor.

Mas o múltiplo também depende da expectativa de crescimento futuro do mercado.

Se pagamos 20x lucros hoje e o lucro dobra em 1 ano, estaremos pagando 10x lucros do próximo ano.

E é normal que o mercado coloque boas expectativas de crescimento nos preços.

E comparando ABEV3 com ITSA4, fica claro que Ambev parou de crescer seus lucros desde meados de 2014:

Lucro: Ambev (verde) e Itaúsa (vermelho). Fonte: Bloomberg.

Ambev possuía 70 por cento do mercado de cerveja e a entrada de competidores (Heineken e artesanais) vem dificultando a vida da cervejaria.

Enquanto isso, Itaúsa continua lucrando mais e mais todos os anos.

7. Encontrando a Melhor Ação da Bolsa?

Apenas comparando os resultados de algumas das maiores empresas do Brasil, é simples encontrar o investimento mais interessante.

Quanto maior o ROE, melhor.

Quanto menor o múltiplo (P/L ou EV/Ebitda), melhor.

Quanto maior o crescimento, melhor.

Esta é a estratégia de Value Investing de Warren E. Buffett.

Investir bem é só isso.

Agora, você só precisa aumentar seu círculo de competência, comparar mais empresas, entender mais negócios.

Mas você não está sozinho nesta caminhada.

O Investidor de Valor estará sempre aqui para ajudá-lo a escolher. Ajudá-lo a errar menos, a acertar mais.

Conte conosco.

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Postado originalmente por: Nord Research